本文摘要：中通快递（NYSE：ZTO）今天公布了截至12月31日的2017财年第四季度及全年予以审核财报。

中通快递（NYSE：ZTO）今天公布了截至12月31日的2017财年第四季度及全年予以审核财报。　　报告表明，中通快递第四季度营收为人民币43.310亿元（约合6.657亿美元），比上年同期的人民币31.905亿元快速增长35.7％；净利润为人民币12.219亿元（约合1.878亿美元），比上年同期的净利润人民币7.398亿元快速增长65.2％。　　第四季度财务要点：　　中通快递第四季度营收为人民币43.310亿元（约合6.657亿美元），比上年同期快速增长35.7％；　　中通快递第四季度毛利润为人民币13.533亿元（约合2.080亿美元），比上年同期的人民币11.611亿元快速增长16.5％；　　中通快递第四季度净利润为人民币12.219亿元（约合1.878亿美元），比上年同期的净利润人民币7.398亿元快速增长65.2％；　　不按照美国通用会计准则（不算入股权奖励开支等项目），中通快递第四季度调整后EBITDA（定义为不算入折价、摊销、利息支出和所得税开支的净利润）为人民币14.243亿元（约合2.189亿美元），比上年同期的人民币10.984亿元快速增长29.7%；　　不按照美国通用会计准则（不算入股权奖励开支等项目），中通快递第四季度调整后净利润为人民币12.654亿元（约合1.945亿美元），比上年同期的人民币7.401亿元快速增长71.0％；　　中通快递第四季度每股美国存托凭证基本收益为人民币1.72元（约合0.26美元），相比之下上年同期为人民币1.04元；　　中通快递第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.71元（约合0.26美元），相比之下上年同期为人民币1.04元；　　中通快递第四季度运营活动所获取的净现金为人民币13.715亿元（约合2.108亿美元），相比之下上年同期为人民币11.833亿元。　　2017财年财务要点：　　中通快递2017财年营收为人民币130.601亿元（约合20.073亿美元），比2016财年的人民币97.888亿元快速增长33.4％；　　中通快递2017财年毛利润为人民币43.456亿元（约合6.679亿美元），比2016财年的人民币34.429亿元快速增长26.2％；　　中通快递2017财年净利润为人民币31.589亿元（约合4.855亿美元），比2016财年的净利润人民币20.516亿元快速增长54.0％；　　不按照美国通用会计准则（不算入股权奖励开支等项目），中通快递2017财年调整后EBITDA（定义为不算入折价、摊销、利息支出和所得税开支的净利润）为人民币44.520亿元（约合6.843亿美元），比2016财年的人民币32.345亿元快速增长37.6％；　　不按照美国通用会计准则（不算入股权奖励开支等项目），中通快递2017财年调整后净利润为人民币32.296亿元（约合4.964亿美元），比2016财年的人民币21.646亿元快速增长49.2％；　　中通快递2017财年每股美国存托凭证基本收益为人民币4.41元（约合0.68美元），相比之下2016财年为人民币2.91元；　　中通快递2017财年每股美国存托凭证摊薄收益为人民币4.40元（约合0.68美元），相比之下2016财年为人民币2.91元；　　中通快递2017财年运营活动所获取的净现金为人民币36.307亿元（约合5.580亿美元），相比之下2016财年为人民币25.722亿元。

　　第四季度运营要点：　　中通快递第四季度包覆投递量为20.15亿，比上年同期的14.83亿快速增长35.8％；　　截至2017年12月31日，中通快递的接货/车主点总数大约为2.9万个；　　截至2017年12月31日，中通快递的网络合作伙伴数量多达了9500家，其中还包括多达3800家必要网络合作伙伴和多达5700家间接网络合作伙伴；　　截至2017年12月31日，中通快递的长途车辆数量多达了4800辆，其中还包括约3600辆自有车辆以及由桐庐通泽物流有限公司享有和运营的约1200辆车辆。桐庐通泽物流有限公司是一家交通运输服务运营商，与中通快递独家合作；　　截至2017年12月31日，中通快递的自有卡车数量减少到了3600辆以上，相比之下截至2017年9月30日为3250辆。其中，截至2017年12月31日有多达1800辆的卡车是15到17米宽的高运力车型，相比之下截至2017年9月30日为多达1400辆；　　截至2017年12月31日，中通快递的分类挑选中心之间的长途运输路线多达了2000条；　　截至2017年12月31日，中通快递的分类挑选中心数量为82个，其中76个是由公司自行运营的，6个是由公司的网络合作伙伴运营的。

　　高管变动：　　中通快递宣告，从2018年5月1日起，郭健民将因个人理由辞任首席财务官职务，现任财务副总裁Huiping Yan将被任命为首席财务官。在请辞后，郭健民将之后兼任公司顾问职务。中通快递认为，郭健民的辞职与有关公司财务信息透露、会计学政策和实务的任何问题或分歧牵涉到。　　财务分析：　　中通快递第四季度营收为人民币43.310亿元（约合6.657亿美元），比上年同期的人民币31.905亿元快速增长35.7％。

　　中通快递第四季度来自租车服务的营收为人民币38.345亿元（约合5.894亿美元），比上年同期的人民币30.315亿元快速增长26.5％，主要由于包覆投递量强大快速增长以及来自主要企业客户的营收快速增长。中通快递第四季度来自配件销售业务的营收为人民币2.018亿元（约合3100万美元），比上年同期的人民币1.590亿元快速增长26.9％，主要由于用作数字运单印刷和中通品牌包装材料的热敏纸的市场需求快速增长。　　秀驿业务（公司从2017年10月1日开始统合这项新的并购的业务）在第四季度中贡献的来自于货运代理服务的营收为人民币2.696亿元（约合4140万美元）。

中通快递的其他营收则由特定的新服务构成，如云仓储解决方案及其他补足服务等。　　中通快递第四季度总营收成本为人民币29.777亿元（约合4.577亿美元） ，比上年同期的人民币20.294亿元快速增长46.7％。总营收成本中还包括了人民币2.604亿元的货运代理成本，这是公司在2017年第四季度并购秀驿业务所带给的结果，这项成本主要包括了船运、最后一公里交货和货物集装箱成本。

　　中通快递第四季度长途运输成本为人民币15.113亿元（约合2.323亿美元），比上年同期的人民币12.326亿元快速增长22.6％。　　这种快速增长与包覆投递量的快速增长吻合，主要是由于与公司自有车队涉及的货车运输成本增加了人民币2.163亿元（约合3320万美元），这种成本包括了燃料、通行费、司机薪酬、保险费和维护费用在内；以及由于外包运输成本快速增长了人民币1.027亿元（约合1580万美元），这是为了适应环境中国在线购物季节高峰期交通运输服务市场需求的快速增长。中通快递第四季度长途运输成本在营收中所占到比例为35.0％，高于上年同期的38.6％，主要由于：　　（1）规模经济；　　（2）减少了公司自有的、成本效率更高的、以及运力更高的拖挂卡车，以代替第三方卡车和外包运输；　　（3）通过优化路线规划和减少回程运输的方式提升了卡车利用率。　　中通快递第四季度分类挑选中心的运营成本为人民币7.686亿元（约合1.181亿美元），比上年同期的人民币5.728亿元快速增长34.2％。

这种快速增长主要是由于：　　（1）员工的工资和人数快速增长使得劳动力成本增加了人民币1.454亿元（约合2230万美元）；　　（2）保险费和摊销成本快速增长了人民币2760万元（约合420万美元）；　　（3）租金及涉及设施成本增加了人民币1050万元（约合160万美元）。分类挑选中心的运营成本在营收中所占到比例为17.7％，高于上年同期的18.0％，主要由于受到规模经济以及分类挑选效率提升的影响，而效率的提升则是由于公司在分类挑选设施中增大了自动化设备的用于。　　中通快递第四季度配件成本为人民币1.277亿元（约合1960万美元），低于上年同期的人民币9700万元。

这种快速增长与公司来自于向网络合作伙伴出售配件的营收的快速增长是吻合的，其中还包括用作数字运单印刷的热敏纸、便携式条形码读码器以及中通品牌的包装材料和穿著等。配件成本在营收中所占到比例为3.0％，与上年同期相比持平。　　中通快递第四季度其他成本为人民币3.096亿元（约合4760万美元），低于上年同期的人民币1.826亿元，主要由于与服务于企业客户有关的调度成本增加人民币1.480亿元（约合2280万美元）。

　　其他成本在营收中所占到比例为7.1％，低于上年同期的4.0％，主要由于服务于企业客户的成本快速增长。　　中通快递第四季度毛利润为人民币13.533亿元（约合2.080亿美元），比上年同期的人民币11.611亿元快速增长16.5％，中通快递第四季度毛利率为31.2％，高于上年同期的36.4％，主要由于统合了秀驿业务、服务于企业客户的成本快速增长（其毛利率与服务于小型客户的毛利率比起较低）、以及由于中国在线购物季节高峰期分类挑选中心的劳动力成本快速增长。　　中通快递第四季度总运营开支为人民币1.275亿元（约合1960万美元），比上年同期的人民币1.851亿元上升31.1％。

　　中通快递第四季度销售、总务和管理开支为人民币2.225亿元（约合3420万美元），比上年同期的人民币1.969亿元快速增长13.0％。这种快速增长主要是由于公司升级了分类挑选中心的设备和设施，从而带给了人民币2140万元（约合330万美元）的重复使用固定资产处理损失。　　中通快递第四季度其他运营净收入为人民币9490万元（约合1460万美元），相比之下上年同期为人民币1170万元，这种快速增长主要是由于：（1）政府补贴减少了人民币6340万元（约合970万美元）；（2）作为ADS（美国存托股票）管理计划的一部分内容，ADS银行归还了人民币1550万元（约合230万美元）的年度发售和管理费用。

　　中通快递第四季度运营利润为人民币12.257亿元（约合1.884亿美元），比上年同期的人民币9.760亿元快速增长25.6％。中通快递第四季度运营利润率从上年同期的30.6％上升至28.3％，主要由于公司并购了利润率较低的秀驿业务。　　中通快递第四季度利息收入为人民币5300万元（约合810万美元），相比之下上年同期为人民币1430万元，这种快速增长主要由于自公司在2016年10月IPO（首次公开发表认购）上市以来，可用作投资的现金和银行存款的金额快速增长。

　　中通快递第四季度利息支出为人民币250万元（约合40万美元），相比之下上年同期为人民币80万元，这种快速增长主要是由于公司在第四季度中的借款少于上年同期。　　中通快递第四季度外汇损失为人民币1480万元（约合230万美元），相比之下上年同期的外汇收益为人民币500万元，主要由于在岸美元计价银行存款相对于人民币来说有所升值。　　中通快递第四季度净利润为人民币12.219亿元（约合1.878亿美元），相比之下上年同期的净利润为人民币7.398亿元。中通快递第四季度净利润率　　中通快递第四季度每股美国存托凭证基本收益为人民币1.72元（约合0.26美元），相比之下上年同期为人民币1.04元。

　　中通快递第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.71元（约合0.26美元），相比之下上年同期为人民币1.04元。　　中通快递第四季度调整后净利润为人民币12.654亿元（约合1.945亿美元），相比之下上年同期为人民币7.401亿元。　　中通快递第四季度EBITDA为人民币13.808亿元（约合2.122亿美元），相比之下上年同期为人民币10.982亿元。　　中通快递第四季度调整后EBITDA为人民币14.243亿元（约合2.189亿美元），相比之下上年同期为人民币10.984亿元。

　　中通快递第四季度运营活动所获取的净现金为人民币13.715亿元（约合2.108亿美元），相比之下上年同期为人民币11.833亿元。　　业务未来发展　　基于当前的市场状况以及当前的业务运营，中通快递预计2018财年第一季度包覆投递量将约15.04亿到15.27亿之间，同比快速增长28.0％到30.0％；调整后净利润预计将约人民币6.70亿元（约合1.030亿美元）到人民币7.00亿元（约合1.076亿美元）之间，同比快速增长33.1％到39.1％。前述预期体现了公司管理的当前和可行性观点，未来可能会有所调整。

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